十年期美債破5%，到底意味着什麼？
9月23日至今，美國十年期國債收益率穩步突破5%，最新數據為5.3%。這是自2007年7月至今的20年後，10年期美國國債收益率再次回到5%以上區間。…
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走出貧窮的重力場
看到標題，大家一定會產生疑問，德林從一開始就是做財富管理和家族辦公室，怎麼忽然之間開始討論貧窮？我在這裏澄清一點，我們不是來討論或批判富裕和貧窮階層的差距和未來社會發展趨勢，而是通過分享兩位諾貝爾經濟學獎獲得者所撰寫的《貧窮的本質》（Poor Economics），來審視挑戰我們每個人的貧窮本質，來探討如何克服大腦的先天“缺陷”而脱離這個系統的重力場。…
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8月PCE下行，10月加息概率大降
9月30日，美國商務部經濟分析局發佈的通脹數據顯示，美國個人消費支出（PCE）物價指數8月同比上漲3.4%，低於預期3.7%；環比上漲0.3%，與預期一致。剔除食品和能源的核心PCE同比上漲3%，環比上漲0.2%，明顯低於預期3.3%和0.3%。…
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德林家族辦公室2026年第四季度展望：金錢的價值
2026年第三季度迎來了第二個轉折。年中一度平息的能源市場格局在8月下旬破裂：航運再度受阻、能源基礎設施遇襲、沙特東西輸油管道關閉，將原油重新推升至每桶100美元上方。能源重回宏觀版圖的中心，直接傳導至全球通脹預期、債券收益率與金融環境；11月美國中期選舉又為這場衝突及政策應對疊加了一層政治敏感性。AI仍在以令人瞠目的速度擴張，瓶頸已從算力與內存轉向自由現金流。…
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ETF是好的投資方式嗎？
最近有家辦的客户和一些好朋友問我關於ETF的事，原因是他們買了香港南方兩倍做多海力士（7709.HK）的ETF，結果海力士正股只是腰斬，但是他們買的ETF卻跌了86%，個別日子裏，正股跌5%、ETF跌20%以上，2倍槓桿變成了4倍槓桿，而且正股派息時ETF也不派息。去問基金經理，他只會告訴你，這些風險都已經披露過了，他們是通過衍生品合成價格敞口，並非直接持有海力士的正股。今天我就藉此簡單講一下市場上ETF到底是怎麼回事，以正視聽！防止朋友們繼續踩坑。…
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美股RWA來了，港股RWA還遠嗎？
9月17日，美國證監會（下面簡稱為SEC）發佈了一項 “創新豁免”，允許未來五年符合條件的交易所可以發行紐交所、納斯達克等市場上股票的代幣化版本，也就是股票RWA。美國證監會這一舉動，宣佈了美股代幣化的新時代正式開啓！…
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德林控股聯手Polibeli簽署諒解備忘錄，探索東南亞AI算力與數字基建新機遇
AI浪潮席捲全球，算力正成為數字經濟時代最稀缺的戰略資源之一。德林控股（1709.HK）昨日宣佈，已與納斯達克上市公司Polibeli Group Ltd（NASDAQ: PLBL）簽署備忘錄。雙方將強強聯手，共同探索以東南亞為重點的人工智能（AI）算力及數字基建合作機遇。這是本集團在數字金融與AI相關基建領域邁出的重要一步，標誌着集團正積極把握全球AI基建浪潮帶來的戰略性機遇。…
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淺談財政部、美聯儲和化債（下）
本文分上下兩篇，上篇聚焦第一路徑——久期瘦身。它能把長端供需問題從“失控”變為“可控”，卻無法憑工程手段消滅期限溢價；一旦久期機器失效，收益率曲線可能以熊市陡化完成出清。更關鍵的是，這條路徑與路徑二並不天然兼容：如果長端利率重新上行，AI資本開支所依賴的債務融資鏈將首當其衝。…
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淺談財政部、美聯儲和化債（上）
華盛頓近來一直面臨債務問題，但不尋常的是，它現在有了應對計劃。過去幾個月的政治表演不妨先放一邊：美聯儲主席發表了一代人以來最鷹派的傑克遜霍爾演講，財政部長又在電視上暗示債券市場將有意外。剝開這些表象，剩下的是一套相當連貫的策略，用來管理每年新增規模相當於國內生產總值6.5%的債務存量。這套計劃有兩條路徑，政府並未在兩者之間取捨，而是同時推進。…
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清晰法案折戟，博弈還在繼續
在美國參議院於2026年9月15日舉行針對數字資產監管法案——《數字資產市場清晰法案》（CLARITY Act，H.R. 3633）的程序性終止辯論表決（Cloture Vote）最終以49票贊成、50票反對的結果折戟，未能跨過推進法案所需的60票絕對多數門檻。共和黨目前在參議院握有53席，若全黨團結，本來也還需要爭取至少7名民主黨議員的支持。然而，此次投票中不僅民主黨全員反對，更有3名共和黨參議員倒戈。…
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9月美聯儲大概率按兵不動
9月11日美國公佈8月CPI數據後，市場把美聯儲9月加息的概率上調到接近90%，一年期美債收益率上升，但是美股也出現了跳漲：標普500從7591點升到7672點，這又是一個反常的趨勢。我們的判斷是，9月美聯儲會選擇按兵不動，以下是詳細分析。…
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中美利差與AI博弈
美國10年期國債收益率在9月10日大幅上漲12.5個基點，收於4.969%，創下2023年10月19日以來的最高水平。原因是美國財政部實際回購的10-20年期國債金額僅51.87億美元，低於9月9日美國財政部宣佈的60億美元，更低於之前市場預期的100億美元。美國新債王Jeffrey Gundlach警告稱，美國CPI軌跡與上世紀70年代“驚人相似”，如果再不加息美債長短利率恐大幅上升。但是Jeffrey Gundlach也認為9月凱文·沃什大概率會按兵不動，因為當下無論是美債市場、美股估值，還是AI信用債市場，都處在一個極為脆弱的歷史節點。…
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美聯儲利率背後的萬億賭局
9月4日，特朗普在社交媒體平台發文稱：“一個強大的國家就應該擁有更低的利率——這意味着更好的信貸環境……非常簡單！我們應該擁有世界上最低的利率，就像‘過去的好日子’一樣。如果不是美國同意讓這些國家享有鉅額貿易順差，我們完全可以立即終止這種狀況。降息，否則我就停止與那些對美保持貿易順差的國家開展貿易。”…
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卡梅爾汽車節，一場關於生活與收藏的盛宴
八月的加州蒙特雷半島，海風裹挾着松濤漫過起伏的草甸，2026年圓石灘卡梅爾汽車節如期而至。五大特色主題展區各有故事：66號公路百年誕辰、蘭博基尼Diablo、日本GT跑車傳承、法拉利F40，以及首次亮相的Bruce Meyer珍藏系列。古老經典與前沿新作在此相遇，訴説跨越時光的收藏魅力。…
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越“老”越年輕
看到標題，不少人或許會心生疑惑：人怎麼可能越老越年輕？我所説的 “老”，是誰都躲不開的時光流逝。日升月落，年歲漸長，這是客觀事實。而我談到的 “年輕”，不是容顏永駐，而是精神面貌、內在狀態始終保有活力。…
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德林控股數字資產變現入賬超2.3億港元
德林控股（1709.HK）9月3日發佈公告，披露比特幣挖礦業務截至2026年9月2日的最新運營數據。自2025年11月12日啓動挖礦業務以來，累計產出比特幣共506.228枚。其中，已累計出售405枚，平均售價約為每枚74,021美元，實現變現價值約2,998萬美元（約合2.35億港元）；剩餘101.228枚作為數字資產儲備持有。…
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被誤讀的鷹派：凱文·沃什的「縮表+降息」棋局
2026年8月28日，凱文·沃什在傑克遜霍爾年度經濟研討會上發表“鷹派講話”。因為他多次強調央行對2% 的物價穩定目標堅定不移，對目前PCE籃子中49%的商品和服務年化價格漲幅超過3%表達關切，並明確判斷：“目前PCE仍處於相當高的水平”。這一發言被認定為鷹派！市場因此預測美聯儲9月加息概率從30%上升到了60%。本文將分析美聯儲未來的貨幣政策，詳細解讀凱文·沃什如何才能實現縮表降息的目標。…
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Elevated Magazines深度解讀：ONE Carmel，蒙特雷半島最後的海岸傳世秘境
德林控股（1709.HK）投資打造的北美加州頂奢藝術宅邸社區ONE Carmel（壹號·卡梅爾），獲美國高端生活方式刊物《Elevated Magazines》刊發專題深度報道。刊物面向全球高淨值圈，聚焦超級遊艇、頂奢莊園、汽車與藝術收藏等生活品味。…
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你找的是英偉達還是萬寶路？
投資是一個門檻很低但難度極高的行業。德林靠家族辦公室起家，投資回報率是衡量家辦服務標準的重要指標之一，我們有幸積累了一些經驗。平時有很多朋友問我關於投資的各類問題，今天我從一個長期視角跟大家分享一些心得體會。…
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世界藝術家遇見卡梅爾：一場關於藝術與日常的深度對話
壹號·卡梅爾藝術文化中心於8月5日啓幕，本文摘錄了當日的主題演講與圓桌對話的部分內容…
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在不確定中找到確定的價值 | 德林家辦CEO賀之穎受邀出席BIT投資峯會圓桌分享
本週正值香港「Crypto Week」，Bitcoin Asia大會在會展中心舉行，全球行業目光匯聚於此。…
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數字資產反彈的下一站：流動性修復，還是趨勢重啓？
進入8月下旬，數字資產市場迎來一輪明顯反彈。比特幣一度站上8.1萬美元附近，過去7日漲幅約23%；以太坊則在2500美元附近交易。最近10日（8月17日-8月26日），美國現貨BTC ETF淨流入約26.01億美元，ETH ETF淨流入約10.58億美元，合計約36.59億美元。…
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恒生指數檢討結果出爐，52家公司有望獲納入港股通
8月21日，半年一度的恒生指數檢討結果正式出爐。本次共有61支股票被納入恒生綜合指數，15支被剔除恒生綜合指數。本輪調整後，恒生綜合指數成分股數目從534支增加至580支。…
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當我談珠寶時，我談些什麼
我從斯坦福校園晨跑回來，衝完澡坐到書桌旁，手機視頻號推來兩條：一條講玉石的國際認可度，一條講波斯灣珍珠的千年興亡。點開後不知不覺看到底——在這個所有人都在抱怨短視頻毀掉注意力的時代，我發現自己被推來的東西越來越長，動輒十幾二十分鐘，大多是有關歷史內容，都很有意思。…
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德林控股被投企業NeuralFin攜手立德教育，搶佔AI教育賽道先機，加速構建全球化AI內容生態
2026年8月24日，德林控股集團（HKEX：1709.HK）被投企業突觸科技有限公司與香港上市公司立德教育股份有限公司（HKEX：1449.HK）正式簽署戰略合作協議。雙方並非停留在“AI+教育”的表層工具疊加，而是以AI能力重塑教育產業的人才模型與知識服務體系——從課程研發、平台協同、實訓工具到教師素養提升，構建系統化的AI賦能邏輯。立德教育擁有成熟的高教體系和真實教學場景，突觸科技則在AI驅動的內容生成與知識服務領域具備領先的工程化能力。此次聯手，標誌着AI正真正進入教育產業的核心供給端，而非僅作為輔助工具。…
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美聯儲即將具備降息的所有條件
8月19日美國財長貝森特宣佈將長期國債回購規模從原來的20億美元翻倍到40億美元。消息公佈後，美國10年期國債利率一度從4.74%下降到4.63%。但這對美債市場的提振效果只持續了不到一天，8月20日美債收益率重新走高，貝森特8月20日宣佈回購規模可能繼續擴大，市場無動於衷。…
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山海相逢處：隈研吾漫步壹號·卡梅爾
有些人看見一片土地，另一些人用心聆聽它的聲音。當日本建築大師隈研吾與壹號·卡梅爾創始人江欣榮、藝術家蔣瓊耳一同走過這片土地時，他所做的介於兩者之間，一次又一次地駐足，靜靜地感受眼前的一切：向聖盧西亞山脈緩緩抬升的草甸、在橡樹林間流動的薄霧、午後悠長的天光，以及這片山海相擁之地。…
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債息上漲會終結牛市嗎？
最近很多人問我，如果美國通脹壓不下去，美聯儲要加息的話是不是股市、債市都要調整？甚至很多人用七八十年代的滯脹來類比今天，似乎美國的危機已經箭在弦上，暴雷只是遲早的事兒。我今天就正面回答一下這個問題，先説結論，今天的美國經濟和滯脹時期有很大不同；美聯儲和美國財政部的應對手段有很多，所以不存在美債危機的任何可能；影響美股最重要的因素是美國經濟，貨幣政策只能屈居第二。 所以未來股市的最大推動力是AI能否帶動經濟增長，而不是美聯儲或財政部的政策，任何時候政府的政策目標都是呵護經濟而不是摧毀繁榮。正式開講！…
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美聯儲和財政部的政策空間還剩幾何？
美國的鉅額債務規模已經來到39.94萬億美元，預計8月底突破40萬億美元。市場上也有很多聲音在討論美國最終會以什麼形式處理這筆龐大的債務。我們今天將給出一個全新的觀點，總結起來就是接受通脹、降息紓困，資本市場不會迎來大家擔心的血雨腥風。…
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德林控股董事局主席報告
過去一年是德林控股集團成立以來最具轉折意義的一年，我們因準確捕捉到真實世界資產代幣化（RWA）與穩定幣的歷史性風口，成功完成配售融資及可換股債券發行，合計募集約17.6億港元資金，並藉此引入眾多戰略投資者。這筆資金為我們從家族辦公室向“科技驅動的多元化金融與數字資產服務平台”的全面躍遷提供了堅實的支撐。…
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日美聯手護盤日元，Why？Then？
7月30日，日元升值3.4%，後證實為日美聯合干預。日本當局購入了規模約500多億美元的日元。第二天，美國紐約聯儲代表美國財政部買入日元，歐洲央行在交易執行完畢之後被告知此事，據稱規模約在50-100億美元，同日日本再次買入約200-300億美元。在日美協同干預下，日元迅速從164升值到157。與此同時，美國在霍爾木茲海峽問題上單方面示好，特朗普稱“航道是暢通的”，巴基斯坦國防部長透露“雙方接近達成某種形式的安排；局勢朝有利於和平的方向發展”。今天我們將分析這一系列安排背後的邏輯。…
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從博物館到山海間：壹號·卡梅爾藝術文化中心啓幕
壹號·卡梅爾（ONE Carmel）於8月5日在鶉園高爾夫俱樂部（Quail Lodge & Golf Club）正式啓動「壹號·卡梅爾藝術文化中心」項目。剪彩儀式以ONE Carmel俊美的山色為背景，宣告全球首個“藝術宅邸、藝術公園及藝術社區”文化生態項目邁出重要一步。…
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港股通調整在即，哪些公司有望入通？
半年一度的恒生指數審議結果（審議考察截止日期為2026年6月30日）將在2026年8月21日盤後公佈，屆時恒生指數名單將會迎來更新，直接影響港股通投資範圍。…
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美債困局有解嗎？
兩年前我寫過一篇《美元和美債，是不是世紀難題？》的文章，詳解了美債危機不會爆發的原因以及美國的化債手段。最近市場又有類似的擔憂，一是美國國債要突破40萬億美元，二是10年期美債在4.7%的高位。所以摩根大通CEO傑米·戴蒙多次警告，以目前近40萬億美元的債務規模，最終很可能會引爆某種形式的債券危機。岡拉克也提出，未來美國可能把現有的高票息國債強制置換成更低票息、同期限的新債，出現軟違約。…
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【Financial Times】DL Holdings to cooperate with Harvest Global Capital Investments
